World Trends, 28 czerwca 2010
29.06.10
W poprzednim tygodniu warszawskie byki broniły ważnego wsparcia w okolicy 2300 punktów. Byki, które w ostatnim czasie nie podążały na północ wraz z zachodnimi kolegami, aktualnie wykazują się większą siłą i nie poddają się kiepskim nastrojom panującym na Wall Street. W piątek WIG20 zdołał poniekąd wzrosnąć o +0.5% jednakże była to kosmetyczna aprecjacja i niewpływająca na układ kresek na wykresie.
Wyniki czwartego kwartału były rozczarowujące. Przychody ze sprzedaży spadły o 51,1% r/r, a wartość zysku operacyjnego bez uwzględnienia odpisów aktualizujących była o 79,9% niższa niż w analogicznym okresie rok wcześniej. Spółka by pokryć koszty stałe zmuszona jest do zejścia z ceną w przetargach, co znalazło swoje pozycja w rentowności wyniku operacyjnego. Kredyty na nieruchomości w segmencie gospodarstw domowych sięgnęły poziomu 221,6 mld PLN i wzrosły o 12% R/R. Kredyty walutowe stanowiły mało co 64% kredytów ogółem i wzrosły o 4,5% R/ R, w trakcie gdy kredyty w złotówkach wzrosły o 28% R/R. Według doniesień prasowych ustępstwo MSP i Ministerstwa Gospodarki w sprawie prywatyzacji Lotosu może oznaczać, że tak naprawdę gdański koncern trafi w ręce albo Orlenu albo PGNiG. ministerstwo skarbu ma zamiar sprzedać do 53% udziałów w Lotosie, które na wczorajszym zamknięciu były wyceniane na 2,14 mld PLN, ale według prasy co do jednego z premią za kontrolę MSP oczekuje około 3 mld PLN (43 PLN za akcję).
W porównaniu do poprzednich oczekiwań, lepiej prezentuje się przypadek w zakresie budownictwa kubaturowego, gorzej zaś w przypadku inwestycji infrastrukturalnych, gdzie nastąpił nieoczekiwany dzięki nas ewolucja konkurencji. W 2009 roku spółki budowlane zaprezentują rekordowe wyniki. Dziś orzeczenie RPP
Dziś we wczesnych godzinach popołudniowych zostanie ogłoszona decyzja RPP w sprawie stóp procentowych. Choć oczekujemy, że zgromadzenie nie zmieni stóp procentowych a zmiany w gospodarce światowej a bieżące dane makro pewnie wpłyną na pewne zaostrzenie retoryki Rady.
Powolny start ożywienia
trzeci kwartał przyniósł w Asbisie pierwszy kwartalny dobrodziejstwo netto od 3Q2008, a w czwartym kwartale oczekujemy dalszej poprawy wyników i znacznego zredukowania tegorocznej straty. Również przyszły rok winien naszym zdaniem stać pod znakiem dużej poprawy rezultatów płynących ze wzrostu sprzedaży ( w szczególności na rynkach ukraińskim i rosyjskim) oraz wzrostu rentowności obrotu.
Wg firmy doradczej Deloitte nawet 3 mln osób o najniższych zarobkach może stracić dostęp do kredytów gotówkowych w związku z wprowadzeniem Rekomendacji T. Zgodnie z ostatnio przyjętym zaleceniem nadzoru finansowego koszty obsługi rat nie będą mogły przekraczać 50% dochodów klienta lub 65% (przy wyższych zarobkach).
Brak umów z bankami opóźnia system poręczeń
Poręczenia i gwarancje dla firm w najgorszym wariancie ruszą nie wcześniej po wakacjach. Nowe procedury poręczeniowe i gwarancyjne prawie że dublują wymogi kredytowe. Prognoza inflacji MF
resort Finansów szacuje, że roczny wskaźnik inflacji spadł we wrześniu do poziomu 3,5% przy 3,7% zanotowanych w sierpniu. MF wskazuje na postęp cen żywności o 0,4% m/m i obniżenie cen paliw o 1,4% m/m. Widzimy zagrożenie cokolwiek niższego odczytu (3,3-3,4% r/r) w związku z naszymi szacunkami cen żywności (spadek o 0,3% m/m). Wydaje nam się również, że ceny żywności będą czynnikiem wpływającym na ograniczenie inflacji w najbliższych miesiącach, jeżeli nie kwartałach.
Polish PMI stabilized at 53.5 in April. Markit Economics, provider of the index suggests that lower than expected April reading was due to significant drop in exports orders, which it links to strengthening zloty.
Po wczorajszej sesji możne się wydawać, że poniedziałkowe tąpnięcie na GPW było przeciwnie wypadkiem obok pracy warszawskich byków. Luka bessy na WIG20 została wypełniona a wszystkie najważniejsze indeksy odnotowały wzrosty. sWIG80 jak i mWIG40 objęły we wtorek cały czarny kadłub przedwczorajszej świecy a kluczowe poziomy wsparcia pozostały nie naruszone. Spółka opublikowała gorsze wyniki za 2Q2009 niż wskazywał obniżony po słabym 1Q ugoda rynkowy. Naszym zdaniem, 2Q to punkt kulminacyjny złych informacji ze spółki. W najbliższych dniach (prawdopodobnie dziś) TP powinna dojść do wstępnego porozumienia z UKE i operatorami alternatywnymi w sprawie dostępu do infrastruktury TP, co zamyka temat podziału funkcjonalnego.
Unibep liczy na 1 mld PLN przychodów w 2011 roku. podejście jest bez wątpienia ambitna, ale i obarczona ryzykiem. Aby zrealizować założenia zarządu, spółka będzie musiała budować obiekty, których do tej pory nie budowała (ryzyka techniczne), a także wygrywać w przetargach oferując najniższą cenę (ryzyka braku materializacji spadku cen budowy). PGNiG zainteresowany Energą
Według doniesień prasowych PGNiG jest zainteresowane udziałem w zaplanowanej na 2010 rok prywatyzacji grupy energetycznej Energa. Analizowany jest zarówno scenariusz przejęcia w poprzek emisje akcji do Skarbu Państwa, jak i płatność gotówką. Wskaźnik koniunktury bankowej Pengab wzrósł w kwietniu 2010 roku w stosunku do ostatniego marcowego pomiaru o 2,7 pkt i wyniósł 34,8 pkt. Wskaźnik prognoz spadł o 0,3 pkt, jednak wskaźnik ocen wzrósł o 5,7 pkt.
źródło informacji
World Trends, 3 września 2010
08.09.10 RSS
Trzy wzrostowe sesje na GPW spowodowały, że film rynku raz jeszcze stał się pozytywny. Benchmark WIG po zatrzymaniu się w tym tygodniu powyżej 41400 punktów, czyli w okolicy majowo-czerwcowych szczytów, apiać zaczął rosnąć. indeks oddala się od średnich EMA, których ułożenie względem siebie jest pro-wzrostowe a po przebiciu w ostatnich dniach linii trendu spadkowego sierpniowej fali podaży prawdopodobieństwo dalszych wzrostów silnie wzrosło.
Komentarz dzienny, 6 września 2010
08.09.10 RSS
Dane o zatrudnieniu zostały z ulgą odebrane z wykorzystaniem rynek, DJIA wzrósł na koniec sesji (mimo gorszego raportu ISM o sektorze usług) o 1,2%, ceny obligacji spadły po raz pierwszy od dłuższego czasu jako że lepszy raport o rynku pracy zmniejszył szanse na zaangażowane Fed w QE2 (quantitative easing). Dane pokazują, że ekonomia amerykańska znajduje się aktualnie w fazie zawieszenia, co będzie objawiać się wypłaszczeniem ścieżki wzrostu. Chociaż dane praktycznie oddalają możliwość wystąpienia drugiego dna recesji (najważniejsze, że się nie pogarsza), wzrost PKB rzędu 1-2% do końca roku będzie niechybnie dostrzegalny przez większość uczestników rynku pracy w charakterze silne spowolnienie (w porównaniu z poprzednimi 9-cioma miesiącami) a spód bezrobocia będzie utrzymywać się na wysokich poziomach. Już teraz sondaże pokazują, że wyborcy mogą brać przede wszystkim jarmark pracy w charakterze miara rządów demokratów, co doprowadzi najprawdopodobniej do zmiany zarówno w kongresie, jak i senacie. Stąd też Obama ma dodatkowy bodziec, aby przyspieszyć działania rozszerzające plik podatkowy – jak że przedsiębiorcy uważają za główną barierę rozwoju ewentualne dymisja ulg podatkowych, a także słaby dostęp do kredytu, w najbliższych dniach ogłoszone zostaną działania ukierunkowane właśnie na poprawę sytuacji w tych obszarach. Jak dotąd wydaje się, że ekstrapolacja B. Bernanke ma szansę się sprawdzić – choć chwilowo ekonomia amerykańska wrzuciła na niższy bieg, składnik do wygenerowania silniejszego wzrostu w 2011 roku nie zostały naruszone. Sprzyjać im będzie koszty utrzymania luźnej policy-mix.
zapisek poranny, 6 września 2010
08.09.10 RSS
KNF nie złagodził swojego podejścia do udzielania walutowych kredytów hipotecznych. współczesny tętno Biznesu informuje, że w trakcie piątkowego spotkania KNF z bankami w sprawie nowelizacji rekomendacji S nie udało się dojść do porozumienia.
World Trends, 6 września 2010
08.09.10 RSS
Zeszły tydzień był udanym okresem dla warszawskich byków. indeks szerokiego rynku WIG w ciągu kilku dni zyskał 2% i aczkolwiek nie udało się pokonać wakacyjnego szczytu na poziomie 43669 to wszelako obrany profil pokazuje, że stronica popytowa nie chce odpuścić tym pospołu w ustanowieniu nowych lokalnych ekstremów. Pierwszym niedźwiedzim bastionem do pokonania przy użyciu pospolite ruszenie byków jest szyk objęcia bessy wyrysowana w sierpniu, która zapowiadała czas spadkowy na GPW.
Nowy serwis rozrywkowy, śmieszne filmiki, gry online i wiele innych. portal rozrywkowy dla ludzi z humorem
Asseco Poland, 31 sierpnia 2010
08.09.10 RSS
Wyniki pierwszego półrocza 2010 roku wyraźnie potwierdziły naszą tezę z poprzedniego raportu, że zakończenie kontraktu na wdrożenie głównego systemu informatycznego w PKO BP nie wpłynie na znaczące bessa wyników Grupy. skład Asseco nie tylko, wbrew obawom wielu inwestorów nie pogorszyła osiąganych rezultatów, ale je lekko poprawiła.
adnotacja dzienny, 7 września 2010
08.09.10 RSS
Według instytutu Samar w sierpniu sprzedano 22 625 nowych samochodów osobowych, czyli 7,61% mniej niż w lipcu. Porównując atoli tę wielkość z danymi o faktycznej sprzedaży odnotowanymi za pomocą GUS w ubiegłym roku (odpowiednia jakość sprzedaży detalicznej) zauważamy, że jest ona owszem wyższa od działającego w tym okresie sezonowego wzorca (spadki rzędu 20%), co przekłada się na akceleracja rocznej dynamiki odpowiedniego agregatu sprzedaży detalicznej do około 20%.
W połączeniu z „wyczyszczeniem” efektu bazowego obecnego w lipcu (na agregacie ciążyły ubiegłoroczne decyzje do spędzenia urlopy w kraju) tudzież kontynuacją lepszej sprzedaży dóbr trwałych (głównie meble, RTV i AGD jako odbicie popowodziowej odbudowy majątków gospodarstw domowych), wyższa sprzedaż samochodów będzie w stanie wydźwignąć dynamikę sprzedaży detalicznej w kierunku 6,1% (konsensus rynkowy 5,9%). notatka poranny, 7 września 2010
08.09.10 RSS
Minister skarbu Aleksander wysyp powiedział, że wyklucza udział Orlenu w prywatyzacji Lotosu. resort „nigdy nie analizował również ewentualnego uczestnictwa PGNiG w tym procesie”. jeszcze we wrześniu bądź na początku października ma się ukazać inwitacja dla branżowych inwestorów do międzynarodowego przetargu na gdański koncern paliwowy.
World Trends, 7 września 2010
08.09.10 RSS
Po poniedziałkowej przerwie na Wall Street dzień dzisiejszy kupiectwo wraca do normy. Święto zza oceanem spowodowało, że warszawskie byki mogły spokojnie kontynuować rozpoczęte tydzień temu wzrosty. katalog WIG20 zyskał +0.5% docierając tuż pod fibo-zniesienie 61.8% sierpniowej fali spadkowej i do poziomu 2500 punktów pozostało mu niespełna 13 punktów.
LW Bogdanka, 1 września 2010
08.09.10 RSS
entourage w jakim funkcjonuje spółka będzie zmieniało się na jej korzyść. Zarząd już mówi o rosnącym popycie krajowych elektrowni. Stopniowe wygasanie umów na wwóz węgla skłoni kopalnie śląskie do podwyżek cen (zmniejszenia rabatów), naszym zdaniem już w 2H2010. „Niebawem” zarząd ogłosi prognozę wyników na 3Q natomiast cały 2010 rok. Podwyższamy cenę docelową z 80,7 PLN do 85,4 PLN za akcję i nadal zalecamy uchwyt akcji spółki.
postscriptum poranny, 27 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
PZU utrzymuje swoją politykę dywidendową na poziomie 25-45% zysku, ale rozważa zmiany.
World Trends, 27 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Wczorajsza słaba sesja zza oceanem na pierwszy projekcja oka może wydawać się złym prognostykiem dla piątkowych notowań akcji z GPW. Jednakże nie do końca jest tak źle jak mogłoby się wydawać. chociaż S&P500 stracił -0.77% i wyrysował coś na wzór formacji objęcia bessy, jednakże wcześniejsze środowe minimum pozostało nienaruszone a poniekąd udało się ustanowić dwudniowy szczyt. Patrząc na okresy zatrzymujące fale podażowe przeważnie bywało tak, że po wyrysowaniu się struktur wzrostowych kolejna sesja bywała słaba a to głownie za sprawą testowania lokalnego wsparcia.
zapisek dzienny, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Dane o PKB zostaną ogłoszone o godzinie 10:00. Nasza przewidywanie to 3,2%, choć algorytm bazujący na wartości dodanej wskazuje na istotne groźba w górę w kierunku co więcej 3,8%. mimo przyspieszenia inwestycji (-2,5%), stabilizacji dynamiki popytu konsumpcyjnego największymi niewiadomymi pozostają trybut eksportu netto (na podstawie danych NBP powinna być ujemna, ale zdarzały się odchylenia w górę nawet o +1pp.) oraz wkład zapasów (naszym zdaniem tok odbudowy dopiero się rozpoczął a miniony kwartał mógł charakteryzować się kontrybucją zmian zapasów na poziomie około 1,8pp.). zaledwie odczyty bliskie modelowym 3,8% mogą prowadzić do istotnego wzrostu oczekiwań na szybsze zacieśnienie monetarne.
notatka poranny, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Getin Noble Bank rozważa emisję długu podporządkowanego; koszty ryzyka pozostaną wysokie jeszcze z wykorzystaniem 6-9 miesięcy, ale od 4Q 2010 możliwa znaczna obniżka kosztu finansowania.
World Trends, 30 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Piątkowa sesja na Wall Street przyniosła wyraźne szaniec się indeksów. S&P500 zyskał +1.7% i był to największy rozwój w sierpniu, ale nie na tyle duży, aby zmienić słabą sytuację techniczną na wykresie jankeskiego benchmarku. Od początku miesiąca widoczny jest wyraźny styl spadkowy, który przybrał wstępnie postać pięciofalową a to za sprawą piątkowego nowego minimum na wysokości 1039 punktów.
przypis dzienny, 31 sierpnia 2010
01.09.10 RSS
Polska RPP nie powinna zaskoczyć nas podwyżką stóp na wrześniowym posiedzeniu (pomimo faktu głosowania podwyżki w sierpniu zapewne z wykorzystaniem antyrządową część RPP). We wrześniu rząd zaproponuje niechybnie budżet na rok 2011 z deficytem w wysokości około 40 mld (lub nawet nieco niższym), co stanowić będzie poprawę względem propozycji z WPFP (45 mld) i zdejmie z RPP konieczność reakcji na politykę fiskalną. Również wrześniowe odczyty danych z gospodarki globalnej powinny prowadzić do dalszego ugruntowania oczekiwań na wypłaszczenie ścieżki ożywienia. Polska ekonomia ma natomiast wszelkie predyspozycje do wygenerowania znacznej presji inflacyjnej w średnim okresie (przede wszystkim wyższe ceny żywności i możliwa destabilizacja oczekiwań inflacyjnych, podwyżki VAT, natychmiastowy wzrost popytu wewnętrznego). Inflacja zacznie rosnąć szybciej w IV kw. (skokowy wzrost odczytu za wrzesień, w grudniu rozwój inflacji do powyżej 3,0% r/r). co do jednego ze wzrostem wskaźnika inflacji stanie się również jasne, że Polska system ekonomiczny ma ciągle dużo cech typowych dla emerging markets, a bank newralgiczny będzie forsowny do odpowiedniego zacieśnienia polityki monetarnej.